M Credit CMO Stephen：挖矿是获得比特币的最佳方式

2020年12月5日，2020世界区块链大会武汉在武汉国际会展中心正式开幕。本次会议由巴比特主办，得到了武汉市政府、江汉区政府、武汉市经济和信息化局、中国信息通信研究院等部门的大力支持。

12月6日下午，在“新基建、新动能——HashCon·武汉站”论坛上，M Credit CMO Stephy Stephen发表了“新时代如何投资比特币”的主题演讲。她表示，挖矿、二级市场购买和比特币信托基金是海外机构进入市场的三大方式。由于比特币的生产机制，这三种方式是相互上下游的，即挖矿产出的比特币在二级市场流通，有的通过信托基金购买。 “算力”是比特币最具生产力的生产力。她还表示，挖矿是获得比特币的最佳方式。比特币采矿业具有很高的合规性。与制造业类似，比特币矿机需要物理运维，涉及矿机制造商、电站、矿场等机构。场外购币的合规风险。比特币挖矿的实际成本低于在市场上购买比特币的成本，时机风险低。对于机构和个人而言，可持续采矿比购买硬币更好。

以下为巴比特演讲全文：

在Bobby的传统资产逻辑前面，他已经把比特币资产的属性解释的很清楚了比特币购买渠道，包括去中心化和稀缺性，今天我们想和大家讨论一下如何合规参与比特币投资。首先，我们可以看看比特币的价格。看了一下，左边是今年比特币的价格走势图，右边是过去五年的价格走势图。可以看到比特币价格的波动比较大，但是总体来说比特币的增长是非常可观的。它从今年年初的 7,200 多美元涨到了 19,000 美元，上涨了 1.7 倍。比特币目前的市值在 3500 亿左右。

为什么比特币会上涨？其实有很多观点可以讨论。今天我们想从二级市场流通的角度来看比特币的供需关系。这里我们简单列举一下18-20年间境外投资机构进入的大事。这只是冰山一角。大约释放了两个信号。第一个信号是海外投资机构逐渐将比特币作为其储备资产的重要组成部分。一些上市公司，比如微思，今年已经分配了4.5亿。美元比特币主要是将手中持有的现金资产转化为比特币资产。第二个信号是，链接主流大众市场的“最后一公里”，比如Square的Cash App和Paypal，已经打通了比特币购买功能。这是什么意思？ Paypal今年第三季度的月活跃用户接近3亿。可以想象，有朝一日我们可以用支付宝购买比特币，相当于嫁接了主流大众市场，也是一个里程碑事件。

比特币国库上市的23家持有比特币的机构分为三类，第一类为上市公司，第二类为民营企业，第三类为灰度等类似ETF的投资基金。现在我们实际上可以看看灰度。大家经常开玩笑说灰度是比特币的“明装”。这是因为投资基金Grayscale GBTC现在拥有50万比特币的规模。左图为今年GBTC的投资流入情况。过去 12 个月平均每周流入灰度 GBTC 5000 万美元。

灰度投资有两种方式，一种是现金认购，即可以投资美元，灰度通过创世币去二级市场购买比特币。第二个是实物投资，也就是你把你的比特币存入GBTC。右边是灰度的产品列表。事实上，灰度有多个加密资产标的不同的投资基金，主要面向合规投资者。 80%的规模是比特币投资基金。

除了“明装”，我们还有一个灰阶的名字叫貔貅。为什么是貔貅？下面这张图告诉你。这张图显示了灰度投资者的分布。可以看到，其中80%以上是机构投资者。右边是灰度的特定客户列表，主要是海外投资机构，包括加密借贷机构、退休账户和传统基金。 灰度之所以叫貔貅，是因为它是一只“只能进不能进”的比特币投资基金。这意味着什么？ GBTC需要锁定6个月，退出时，该份额对应的比特币不能直接赎回，但GBTC份额可以在二级市场转售，实际上锁定了卖家的流动性。在此过程中，如果投资者继续以现金出资的形式投资GBTC，Grayscale需要去二级市场购买比特币，同时对整个市场的买家需求有所贡献。

最后总结一下供求关系，为什么要把BTC存入GBTC？因为有套利空间。这张图其实就是每份GBTC所代表的比特币价值，以及该份GBTC在场外市场的价格。第一个是市场定价。市场上的投资者有非常强烈的购买GBTC的需求，所以可以看到绿线长期高于暗线。据统计，GBTC的场外交易溢价平均超过38%。

这是上市公司今年5月减半前的业绩，基本是1-4倍的财务回报。近两年，比特币的资产回报表现远高于其他传统资产类别，包括纳斯达克综合指数、标准普尔 500、黄金、10 年期美国国债收益率为负。比特币整体收益达到 428%。

我们专门列出了两家上市公司 Riot 和 Marathon，它们都是上市的比特币矿业公司。这张图是他们今年的财报，整体业务增长比较快。但我想在这里埋下伏笔。如果明年有机会在活动中见到你，我们可以再次比较两家公司。为什么？首先，这两家公司目前的算力都不大。

算力的概念是什么？一些场外小伙伴可能不明白，算力是比特币挖矿中非常重要的一个单位指标。总之，你的算力越多，你能挖到的比特币就越多，所以算力对于挖矿来说是非常重要的。矿山强度的指标。目前Riot的算力在800P以上，Marathon的算力接近200P。不过，Marathon 和 Riot 都为 S19 Pro 下了大量订单。 Riot 下了 1.30,000 个单位，Marathon 下了 20,000 个单位的订单。这批矿机还没有发货，明年6月发货。送达前。届时，两家公司的算力都将超过2000P。所以我们可以在这里埋下伏笔，等到明年第三季度，看看比特币的价格，对比一下他们的财报。

另外，大家会非常关心的问题，也是我们今天讨论的话题比特币购买渠道，如何参与比特币投资。这里我做了一个简单的分类，刚看到23家公司，基本上就是这三种类型，挖矿，二级市场购买，信托基金。简单来说，其实有两种方式，一种是挖，一种是购买。挖矿意味着你想从事比特币挖矿。这是一个物理存在的场景。购买是通过二级市场。我们刚才提到的 Riot 和 Marathon 都是通过参与挖矿获得的。投资资金是一种合规的入市方式，但拥有比特币本质上有两种方式，一是吸引股票比特币，如刚才提到的实物投资，二是去市场。购买比特币，所以基本上是购买和开采。

这里需要补充的是，为什么北美机构可以大规模进入市场，上市公司可以大量购买比特币。首先，以北美为代表的一些海外国家对加密资产的监管比较完善，包括SEC（美国证券交易委员会）的监管，不仅在挖矿，还包括交易所等一系列产业链，托管和衍生品交易。他们建立了合规的基础设施，为北美的机构进入市场提供了一个非常好的渠道，这也是Paypal可以为用户提供比特币购买等服务的原因。当然，每个国家的监管政策都不一样。因地制宜，我们认为挖比买相对好。当然，它对资金量和投资周期有一定的要求。

整个矿业产业链非常清晰。最上游的Foundry是晶圆代工厂。台积电、三星、中兴国际等知名半导体公司将为比特币矿机供应比特币矿机。比特大陆、比特微、嘉楠耘智等厂商提供芯片。这些制造商将生产比特币矿机，客户将比特币矿机托管到矿场。矿场对我们来说是一个更朴实的术语。也可以说它是一个数据中心，本质上就像一个机房。数据中心的电力来自当地的发电站。整个环节非常清晰，很像传统制造，每个环节都会有发票，可以追溯源头。我们认为，在挖矿本身，你可以保证挖出的币是干净的，所以有一定的资金和相对长期的理财预期，我们建议你可以通过挖矿获得比特币。

这是我们制作的比较数据。除了我们讲的第一个合规性之外，挖矿本身的第二个优势就相当于你如果决定投资并获得打折的比特币，从拉长周期的角度来看，挖出的比特币比二级购买的比特币便宜市场，二级市场仍存在择时风险。中国有OTC。合规风险。

最后，我想简单谈谈 M Credit。我们是数字资产综合金融服务平台。我们的主营业务是三个板块，一个是融资租赁，面向所有购买比特币矿机的人。场景提供1:1资助；二是挖矿解决方案，三是真实算力出租。

我们在中国拥有融资租赁牌照，并受中国银保监会监管。我们可以为客户提供合规、法人、法币的融资租赁服务。比特币矿机现货融资租赁和期货融资租赁有两种形式。这对我们来说是一个简单的流程，适合大量客户和机构客户，帮助他们更好地管理财务和现金流。

另外，我们可以提供一站式的挖矿解决方案，主要针对一些想进入挖矿市场却不知从何下手的客户。我们对自己的定位是成为专业的矿业金融服务商，希望利用我们多年的矿业经验，为客户提供更好的服务，少走弯路，实现利润最大化。联合行业各细分领域的专业合作伙伴，为客户提供一站式集成解决方案。以下是完整的挖矿流程图，从购买矿机到最终获得法币收益的闭环。我们从 2013 年开始挖矿，经过两轮减半，可以感觉到整个挖矿行业正在逐渐向下游延伸。整个链条从最开始的两点一线发展到现在有非常完整和精细化的服务商。而我们一直坚信，只有合规才能走得更远，只有合规才能提升行业的天花板。

我们刚刚推出了矿牛云算力App，主要是希望降低用户的投资门槛，让想要体验挖矿的用户可以通过简单便捷的方式参与，直接通过支付宝购买比特币云算力和银行转账，无需担心购买矿机、实物运维等复杂的管理流程，当天购买，次日生效，每天结算，可随时提取现金，并可开始小额投资。上线后还有活动赠送300T算力。欢迎大家体验下载，给我们一些意见和建议。

最后，让我们简单谈谈我们的团队。事实上，我们的团队更传统。 CEO Thomas 来自传统制造业。后来转型投资，参与了多家大型制造业上市公司的投资并购。其他同事也来自世界500强财富管理公司、海外银行、互联网公司等领域。如前所述，我们 M Credit 将自己定位为专业的矿业金融服务提供商。我们希望将传统金融工具引入这个行业，嫁接传统金融和数字资产金融，为大家提供更好的服务。